稳健医疗首个国际控股权收购项目落地，低值耗材龙头鲸吞全球医疗耗材巨头GRI，打开稳健医疗海外新增长点。

　　稳健医疗创立于1991年，通过“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展，2020年9月17日，稳健医疗正式登陆创业板。多年以来，稳健医疗通过持续创新和不断拓展产业边界，业务已覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域，产品获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证。

　　在2022年，稳健医疗先后收并购浙江隆泰医疗、桂林乳胶、湖南平安医械，如今已拥有30家一级及二级全资、控股子公司。并且稳健医疗还拥有一批理论与实践相结合的专业开发团队，在行业内较早建立起医疗级的质量管理体系并通过ISO13485医疗器械质量管理体系认证。

　　目前，稳健医疗医用敷料销售至全球110余个国家。截至2022年12月31日，已在境内取得发明专利76项、实用新型专利662项、外观设计专利349项 ；在境外取得发明专利54项、实用新型专利8项。

　　GRI也是一家实力强劲的全球性医疗耗材和工业防护企业，2023年收入超1.5亿美元，收入按地区分类美国占约70%，欧洲20%，亚洲10%；按业务分类医疗耗材销售占约55%，工业防护产品销售20%，其他合同加工25%；基本的产品包括手术包、洞巾、铺单、容器、手术衣、工业防护服。

　　此次收购GRI，是2024年H2至今医药行业中的第一笔最大的海外收购案，9月20日，稳健医疗已完成了GRI股权交割手续，已按照协议约定一次性支付全部交易对价约1.2亿美元。本次交易后GRI股权结构如下：

　　收购后，稳健医疗通过全资子公司天健发展（香港）有限公司、香港天健的全资美国特拉华州子公司、稳健美国的全资美国特拉华州子公司、稳健特拉华的全资美国乔治亚州子公司以及Victory Genesis的全资美国乔治亚州子公司（以下简称“合并子公司”）以现金形式收购 James Michael Mabry、Min Tang、John Brian Steward、Martin Dean Paugh、Mark Steven Fellows、Ecolab U.S. 14 Inc.等主体持有GRI的75.2%股权。

　　交割完成后，合并子公司被吸收合并到GRI，并予以注销，GRI为存续公司。

　　对于稳健医疗来说，此次收购GRI意义非凡，是其坚定迈向全球化战略方向的重要举措，具有里程碑式的意义。稳健医疗可通过全球生产基地的劳动力成本优势和贴近欧美市场趋势的响应速度，大幅度的提高了应对国际贸易变化的能力，并且稳健医疗在美国和欧洲拥有完整的本地化卓越运营体系，提升了企业的全球竞争力。

　　从稳健医疗的业绩中，也能够正常的看到GRI的加入对于稳健医疗来说是一项新增长点。论业绩来看，稳健医疗在近年来的表现较为平凡，2023年营收81.85亿，同比降低27.89%；2024H1营收40.3亿元，同比降低5.5%，但营收降低的原因是其正在消化疫情过后的业绩“降温”。

　　此外，在医用耗材业务方向，稳健医疗下滑更明显，2024H1医用耗材营收17.2亿元，同比降低20.9%。医用耗材是稳健医疗扛起营收大旗中的关键一员，占比达到公司整体营业收入的43%，因此对于稳健医疗来说，怎么样提高医用耗材方向的收入成为重中之重。

　　GRI的加入，可以让稳健医疗进一步开拓新市场，进军欧美市场，提升海外营收收入。在公告中，稳健医疗也提到，美国是全球最大的医疗耗材销售市场之一。通过这次收购，稳健医疗将能够提升在美国市场的本地化运营能力，从而扩大其在北美地区的业务规模。

　　值得注意的是，9月13日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布了关于“对华301关税”最终执行措施。“对华301关税”主要涉及：电动汽车、电池、半导体、钢铁、铝、关键矿产、太阳能电池、船岸起重机、医疗产品。其中，医疗产品主要涉及低值医用耗材，包括：注射器和针头、医用口罩、部分呼吸器在内的个人防护品、医用橡胶手套等。

　　而这些与稳健医疗和GRI旗下产品均有高度的重合性。此次正式执行的版本在此前5月的文件基础上，再次提高了对部分产品加征一定的关税税率，与本次并购相关的低值耗材包括：

　　外科和非手术呼吸器和口罩：（首次增加）关税从7.5%增至25%，9月27日生效；（第二次增加）关税从25%增至50%，2026年1月1日生效；

　　橡胶医学和外科手套：（首次增加）关税从7.5%增至50%，2025年1月1日生效；（第二次增加）关税从50%增至100%，2026年1月1日生效；

　　一次性纺织品口罩：（首次增加）关税从7.5%增至25%，2025年1月1日生效；（第二次增加）：关税从25%增至50%，2026年1月1日生效。

　　关税进一步增加深刻影响着本土械企在美市场的竞争力，出口订单毫无疑问将剧减，国内企业也不得不寻找新出路。

　　全球供应链正重塑多元化格局，医疗领域同样如此。对于关税增长，稳健医疗此次并购GRI或许也提供了一个新思路，国内医疗企业也许能够最终靠控股美国企业，在美自产自销的方式有可能规避部分关税影响，从而绕开贸易壁垒。

　　1、《8.4亿元！跨国并购风潮再起，加征一定的关税下的“曲线出海”》 MedTrend医趋势

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